秉揚科技并購知行股份草案披露，北交所市場化重組“第一單”落地提速
/朝聞通/9月30日晚，秉揚科技披露了關于收購知行股份的重大資産重組草案，公告顯示，拟向張楠楠、劉永偉等43名交易對方發行股份并支付現金，購買其合計持有的标的公司99.51%股份，交易總對價為69.655.69萬元。此次并購為同行業産業整合，雙方分别深耕壓裂支撐劑與路面再生材料領域，業務天然互補。公開信息顯示，這是北交所市場化并購的第一單，也是北交所并購新三闆挂牌企業的第一單，是北交所目前唯一正實質推動的項目，自啟動以來便備受市場關注。
本次交易最核心的意義，在于打通了北交所與新三闆之間的市場連接：一方面，為三闆挂牌企業的市場化退出提供了合适渠道;另一方面，也為北交所上市公司在三闆市場尋找并購标的、擴大發展版圖開拓了新路徑。近年來，國務院、中國證監會、交易所等監管部門持續優化并購重組市場化環境，鼓勵上市公司通過産業并購實現資源優化配置與核心競争力提升。與以往項目不同，本次交易全程遵循市場化原則推進，市場化底色更為鮮明，既是政策導向與企業實踐的同頻共振，也為北交所上市公司開展跨市場産業整合提供了可參考的路徑，對北交所并購重組生态的完善具有标志性意義。
并購重組從來不是簽個字那麼簡單，估值怎麼談、業績承諾怎麼設、風險怎麼分擔，每一步都充滿博弈，稍有分歧就可能讓交易擱淺。本次交易能夠順利推進至草案披露階段，本身就是這場博弈的重大勝利，項目的高度确定性已得到充分驗證。從草案細節看，交易價格以符合《證券法》規定的評估機構出具的評估結果為參考，分别采用收益法和資産基礎法評估後，最終以收益法評估結果為基礎、經雙方充分協商确定;應收賬款考核、業績獎勵分兩期解鎖等安排，同樣帶有市場化談判的痕迹。可以說，草案的諸多條款都是雙方充分博弈後達成的結果，雙方在重大問題上已形成明确共識——正是這種共識，構成了交易穩步推進的堅實基礎，也讓市場對本次交易的最終落地抱有充分信心。
值得一提的是，草案中針對标的公司特殊性進行了創新設計，其核心指向對中小股東利益的保護。以應收賬款考核機制為例：業績承諾方承諾，截至2032年12月31日，标的公司實際收回的截至2029年12月31日的應收款項淨額不低于95%。回款考核與業績承諾期内的盈利質量直接挂鈎，考核周期設置較同類案例更為謹慎，體現了對股民更負責任的态度。此外，業績獎勵與應收賬款回款率挂鈎、分兩期解鎖，進一步強化了交易雙方的利益綁定，也讓中小股東的利益保護貫穿交易執行的全過程。這些安排針對标的公司的行業特性與自身特色量身設計，是雙方在市場化博弈中達成的認同與妥協，充分體現了上市公司對中小股東負責、對交易質量負責的态度。
總體來看，本次交易的價值是多重的：作為北交所市場化并購的破冰之作，它打通了北交所與新三闆之間的資本流動通道，彰顯了北交所并購重組生态的市場化活力;方案在應收賬款考核、業績獎勵解鎖等方面的創新安排，體現了對中小股東利益的審慎保護;雙方在充分博弈中形成的明确共識，則為交易的順利落地奠定了堅實基礎。随着交易的推進，這單北交所并購重組的“第一單”，有望為兩個市場的聯動提供一個可複制的市場化樣本。
