“大腦”重要突破！市場正在重估宇樹科技

　　/朝聞通/近日，宇樹科技的通用人形基礎模型完成全面升級并重磅開源，7項評測領先全球開源模型。

　　這是宇樹科技在機器人“大腦”層面的重要突破，也進一步消除了市場上對宇樹科技發展不均衡的雜音。

　　自8月19日在A股上市以來，宇樹科技的股價出現階段性回調，部分市場讨論其優勢是機器人“本體”與“小腦”，劣勢是機器人“大腦”的能力不足。

　　如今，宇樹科技通過強有力的産品，證明了其階段性的股價波動不是基本面有問題，而是國内資本市場對人形機器人等前沿硬科技賽道的估值定價體系，仍處于摸索完善階段。

　　作為A股稀缺的人形機器人标的，宇樹科技承擔着自身發展的使命，更肩負着為整個萬億級人形機器人賽道确立估值錨點的責任，将助力市場建立成熟的前沿硬科技定價邏輯。

　　打破“大腦”劣勢刻闆印象

　　長久以來，宇樹科技被市場刻闆地視為一家硬件公司，但宇樹科技創始人、董事長兼總經理王興興早就提及具身智能模型的重要性。

　　2024年8月，王興興表示：“硬件為AI服務，一旦對機器人AI模型缺乏了解，很難做出好的人形機器人本體。”

　　現在回看王興興的上述判斷，可以看到宇樹科技的發展方向，即在發展的某個階段以賣本體硬件為主，但繼續關注和研發機器人AI模型。

　　2025年9月以來，宇樹科技通過連續發布多款模型，宣告戰略重心從“本體+小腦”轉向“大腦+小腦+本體”，并布局WMA(世界動作模型)架構與VLA(視覺-語言-動作模型)架構兩大技術路線。

　　現在宇樹科技通過推出全新一代通用人形機器人基礎模型UnifoLM-WLA-1.0.證明了其在具身智能模型的能力處于行業第一梯隊。

　　UnifoLM-WLA-1.0依托大規模通用多模态感知與理解數據，融合以交互為中心的世界建模，全面提升了空間感知與理解能力。

　　權威測評數據顯示，UnifoLM-WLA-1.0的核心推理底座UnifoLM-ER-1-4B，在16項多模态感知與理解基準評測中，7項取得參評開源模型最優成績。

　　在空間認知、物體定位、場景交互、空間關系，多項核心指标比肩 Gemini-ER 2 等國際頂尖閉源旗艦模型。

　　在落地應用層面，UnifoLM-WLA-1.0模型實現跨越式突破，憑借單一6B參數模型，可全覆蓋64項機器人實操任務，囊括10項全身移動作業與54項精細化桌面操作，适配家務收納、物品整理、廚衛作業等多元生活化場景。

　　公開資料顯示，UnifoLM-WLA-1.0模型構建了雙模塊協同的高效技術架構，由UnifoLM-ER-Flow多模态主幹網絡與MMDiT動作專家模塊雙核驅動、協同賦能。

　　UnifoLM-ER-Flow多模态主幹網絡肩負環境感知、具身推理、動态預判的核心職能，讓機器人讀懂真實場景、預判交互變化。

　　MMDiT動作專家模塊承擔指令轉化的關鍵作用，将抽象的智能認知轉化為流暢、精準的底層實操指令，構築起“感知—推理—執行”的全鍊路智能閉環。

　　目前，宇樹科技對外開放部分模型權重與訓練數據，剩餘核心代碼、數據集也将持續疊代開放。

　　此舉标志着人形機器人行業的競争邏輯徹底疊代，從以往單一的硬件性能比拼，轉向基礎模型、算法生态、場景落地的全方位綜合角逐。

　　券商研報判斷稱，若模型泛化、長程任務執行和真實場景閉環能力持續提升，宇樹科技有望由具身智能硬件龍頭，升級為覆蓋核心零部件、整機、模型和開發生态的平台型企業。

　　“A股人形機器人第一股”承擔探索重任

　　當前國内人形機器人賽道的熱度居高不下，業内多數對标企業尚未實現産品規模化銷售，并且停留在技術研發和産品疊代階段，暫無穩定的市場交付成果。

　　客觀來看，人形機器人賽道内部的多數企業，尚未構築起顯著的技術壁壘，但依托人形機器人賽道的風口紅利，這類企業依舊收獲了較高的資本市場估值。

　　這一行業現狀，也讓宇樹科技的估值争議更加凸顯。數據顯示，宇樹科技發行階段的市盈率達219倍，遠超通用設備制造業38倍的行業平均水平，上市首日的動态市盈率達612倍。

　　相較于互聯網、消費等成熟賽道，A股市場對前沿硬科技企業的估值認知存在明顯門檻，并且在當前尚未形成統一的标準。

　　同時，A股市場缺乏本土人形機器人上市公司參照标的，沒有成熟的定價體系可供參考。市場對賽道發展前景、企業成長空間的判斷分歧較大，極易引發投資情緒波動。

　　也正因如此，宇樹科技的股價呈現出強情緒化特征。市場樂觀時估值被快速推高，悲觀情緒蔓延時股價便出現快速回撤，短期波動幅度遠超傳統行業個股。

　　褪去股價短期波動的外衣，宇樹科技紮實的基本面，是其區别于行業多數企業的核心優勢，也是市場估值定價的核心錨點。

　　量産交付能力是企業商業化的核心底氣。截至2026年7月，宇樹科技單款雙足人形機器人累計下線量約18000台;2025年全年人形機器人的出貨量超5500台，出貨規模穩居全球首位。

　　在行業普遍虧損、依賴融資發展的背景下，宇樹科技率先實現連續的年度盈利突破。2025年扣非淨利潤為5.91億元，盈利增速亮眼。

　　這也是宇樹科技在A股市場具備稀缺性的核心因素之一。在全球人形機器人行業，宇樹科技是為數不多同時實現規模量産與持續盈利的企業。

　　這也徹底拉開了宇樹科技與賽道内普通企業的差距。不同于僅靠概念講故事的企業，宇樹科技擁有實打實的産品交付能力和成熟的商業化落地體系，成長确定性更強。

　　吸引央企資本與頭部科技公司

　　紮實的基本面與廣闊的行業前景，讓宇樹科技獲得了一衆重量級資本的青睐。公司上市戰略配售的陣容豪華，涵蓋國家級長線資金、央企産業資本與頭部科技企業，彰顯市場高度認可。

　　本次戰略配售首位投資者為全國社會保障基金理事會，旗下産品組合合計獲配93.34萬股，獲配總金額1.41億元，股份限售期12個月，彰顯長期布局決心。

　　社保基金以風控嚴格、投資審慎著稱，投資決策需經過深度行業研判和企業基本面核查，極少布局賽道前景模糊、實力薄弱的企業。

　　社保基金的入局，是對宇樹科技和人形機器人賽道的雙重背書。一方面，認可具身智能、人形機器人契合新質生産力發展方向，成長空間廣闊。

　　另一方面，社保基金的入局也充分肯定了宇樹科技的技術積累、商業化能力與持續盈利能力，認定其具備長期可持續的核心競争力。

　　除國家級長線資金外，多家央企産業資本也紛紛入局，包括昆侖資本、南網産融、天翼資本等央企旗下專業投資平台。

　　這類資本背靠國務院國資委，産業資源雄厚。入股宇樹科技并非單純的财務投資，更是為了聚焦深度産業協同，助力打通落地應用場景。

　　以南方電網旗下企業為例，其與宇樹科技簽訂了戰略合作備忘錄，聚焦新型電力系統智能化、電力高危作業、應急處置等場景，落地機器人應用項目。

　　依托電網豐富的應用場景，宇樹科技可快速推進人形機器人商業化落地，持續打磨産品性能，進一步鞏固行業龍頭地位。

　　同時，國内頭部科技企業重磅加持，深度求索、騰訊旗下投資平台均參與戰略配售

　　深度求索擁有世界一流的AI大模型研發能力，與宇樹科技的具身智能技術形成完美互補，雙方已達成深度戰略合作共識。

　　未來，宇樹科技與深度求索将聯合開展通用AI、高性能機器人、AI大模型與具身智能融合技術的研發，實現技術強強聯合，構建行業技術壁壘。

　　多重資本的加持，不僅為宇樹科技帶來充足的發展資金，更賦能其技術疊代、場景落地與産業鍊整合，為長期高質量發展築牢根基。

　　整體來看，短期股價波動不會改變宇樹科技的核心價值。作為行業稀缺的盈利型量産龍頭，宇樹科技正憑借硬核實力與資本賦能，逐步理清人形機器人賽道的估值邏輯，引領行業規範化發展。(中國基金報)