長鑫科技IPO在即：A股影子股投資收益全掃描

　　/朝聞通/長鑫科技集團股份有限公司(以下簡稱“長鑫科技”)将于2026年7月16日開啟科創闆申購，拟募資295億元，位列科創闆曆史第二。作為中國唯一實現DRAM規模化量産的企業，長鑫科技2025年全球DRAM市場份額達7.67%，位居全球第四、中國第一。招股書顯示，公司發行前總股本為6.019.279.75萬股，若以市場熱議的1萬億市值測算，每股價格約為16.61元/股。本文将系統梳理“長鑫朋友圈”的完整持股版圖，就投資收益前景進行測算，并從行業維度探讨上市公司借助專業投資機構獲取額外收益的可行路徑。

　　A股公司持股長鑫科技全景圖

　　根據招股書披露及公開信息梳理，長鑫科技的A股“影子股”可分為三類：一是直接持股的産業資本(如兆易創新、美的集團);二是通過旗下投資平台直接入股的券商(如招商證券、華安證券);三是通過多層基金穿透間接持股的上市公司(如達瑞電子、中山公用、上峰水泥等)。下表彙總了上市公司的持股數據及按照1萬億市值做的數據測算：

　　注：1.持股數據來源于長鑫科技招股書(注冊稿)及上市公司公告/公開報道;2.市值按1萬億÷6.019.279.75萬股=16.61元/股測算;3.間接持股公司成本為穿透至長鑫科技層面的對應成本;4.部分券商成本未單獨披露，标注"待補充";5.上峰水泥、朗迪集團等持股數為媒體穿透測算值，可能存在小幅偏差。

　　從上表可見，兆易創新以108.567.24萬股的直接持股量位居A股之首，按1萬億市值測算持股市值達180.33億元，較23億元投資成本浮盈約157億元。美的集團緊随其後，持股市值約74.85億元。值得關注的是，即便是間接持股量僅168.82萬股的達瑞電子，按萬億市值測算也有約2.804萬元的持股市值，較440.62萬元的穿透成本浮盈逾5倍。

　　跨界者的創投方法論：主業造血，副業投資

　　通過股權投資斬獲超額收益，從來不是金融機構的專利。回顧近年來的經典案例，一批實體企業憑借“主業造血、副業投資”的雙輪驅動模式，走出了令人矚目的跨界路徑。

　　最典型的當屬利歐股份。這家以水泵制造起家的公司，2016至2017年分兩次向理想汽車前身“車和家”投資4.5億元。理想汽車2020年赴美上市後，利歐股份賬面浮盈一度突破百億元，2020年淨利潤飙升至47.72億元——單筆投資賺到的錢，比公司20年主業淨利潤總和還多。水泵制造商投中造車新勢力，成為A股“跨界投資”的标杆案例。

　　服裝行業的“投資達人”同樣亮眼。雅戈爾早在1997年便以原始股東身份投資甯波銀行，1999年又斥資3.2億元入股中信證券成為第二大股東，2020年投資業務貢獻利潤44.7億元，是服裝主業10.1億元的4倍有餘。七匹狼更是在2025年創下“97%淨利潤來自投資業務”的紀錄。這些案例表明：充沛的經營現金流+專業的GP合作，是實體企業切入一級市場的通用公式。

　　以小博大：小市值公司的硬科技卡位術

　　相比千億巨頭，百億甚至更小市值公司的投資故事更具示範意義。A股小市值公司基數龐大，它們以有限資金撬動明星項目的路徑，對更多企業具有可複制性。達瑞電子和中山公用是其中兩個典型樣本。

　　達瑞電子主營消費電子及新能源零部件，2025年營收31.88億元，市值約120億。公司通過兩支基金構建了令人矚目的投資版圖：第一筆是2022年12月以3.000萬元認繳東莞廣發信德一期基金10%份額，該基金投中了長鑫科技(存儲芯片龍頭)、藍箭航天(商業航天獨角獸)、千尋智能(具身智能)等項目;第二筆是2025年8月以4.200萬元認購深圳卓源達瑞人工智能創投基金48.27%份額，該基金投資了松延動力與基流科技兩大項目。其中，松延動力作為人形機器人明星企業，于2026年3月完成近10億元B輪融資，由甯德時代系晨道資本領投，現已成為消費級人形機器人賽道的領跑者;基流科技則是國内頂尖的AI基礎設施廠商，最新估值近100億元，并于2026年4月29日正式向香港聯交所遞交招股書，拟沖擊“港股AI Infra第一股”。

　　僅長鑫科技一項，達瑞電子便間接持有168.82萬股，穿透成本僅440.62萬元，按萬億估值測算浮盈收益約2.400萬元，浮盈超5倍。而疊加藍箭航天、松延動力等熱門賽道明星項目，達瑞電子用合計7.200萬元的LP出資，同時命中存儲芯片、商業航天、人形機器人三大風口——這種“借力專業GP、小資金博取大賽道”的策略，不追求控制權，而是以有限資金撬動廣發信德等專業機構的投研能力，為小市值公司提供了一條可複制的硬科技卡位路徑。

　　另一個樣本是中山公用。這家主營供水、垃圾焚燒的公用事業公司，2022年與廣發信德共同設立30億元新能源産業基金，出資15億占50%。該基金通過廣州信德間接持有長鑫科技約1.132.86萬股，更投中了沐曦集成、藍箭航天、騰盾科創、逐際動力等明星項目。中山公用與廣發證券的淵源(持股廣發證券約10.34%)使“LP出錢+GP管錢”的利益鍊條天然閉環，堪稱系統性布局的範本。

　　結語

　　長鑫科技的萬億估值預期，讓A股“影子股”圖譜浮出水面。從利歐股份投中理想汽車的百億傳奇，到達瑞電子7.200萬元命中長鑫、藍箭航天、松延動力的精準卡位，小市值公司用有限的資金撬動了硬科技浪潮的紅利。這些案例的共性在于：不親自下場，而是借力專業GP，以LP身份分享頭部項目成長。當然，所有浮盈均需在基金退出後方可确認，鎖定期與減持節奏仍是影響最終收益的關鍵變量。投資收益是錦上添花，主業造血能力才是企業價值的根本錨點。