OpenAI被曝最快于今年9月推進IPO，正聯手高盛起草招股書

5月21日消息，OpenAI正在準備IPO，薩姆·奧特曼（Sam Altman）希望最快在今年9月将公司推向公開市場。盡管截至目前，OpenAI尚未正式宣布明确的上市時間表。

據TechCrunch、《華爾街日報》和Axios等多家主流媒體報道，OpenAI目前正與高盛(Goldman Sachs)、摩根士丹利(Morgan Stanley)等頂級投行緊密合作起草招股文件，可能在未來幾天或幾周内向美國證券交易委員會(SEC)提交保密上市申請。Axios引述知情人士話稱，具體時間仍有變數；OpenAI官方回應則保持克制，稱公司會在正常治理框架下評估多種戰略選項，當前重點仍是業務執行。

上市傳聞背後：AI公司第一次接受公開市場審問

目前，OpenAI名義上仍是一家未上市公司，但它已經在用接近公開市場科技巨頭的方式進行超大規模的融資、招聘與市場擴張。ChatGPT帶來的用戶規模、企業客戶增長、模型能力疊代，以及圍繞算力和數據中心的恐怖資本開支，都将成為全球投資者最嚴苛的審視焦點。

這與傳統的SaaS軟件公司完全不同。OpenAI賣的是模型、API、企業工具和未來的智能體入口，但其支出端同樣驚人：模型訓練、推理服務、定制芯片、雲資源、數據中心以及頂級AI人才成本，無一不需要長周期的巨額投入。

如果OpenAI正式遞交招股書，外界将第一次有機會系統性地看清它的底牌：真實的收入結構、企業客戶的實際留存率、成本曲線的變化、與微軟的真實綁定關系、底層的算力承諾以及虧損的真實節奏。AI行業過去兩年講了太多關于“平台”和“生态”的宏大叙事，而招股書會把這些精美的詞彙，鐵面無私地翻譯成收入、毛利、資本開支和風險因素。

馬斯克訴訟休戰，但微軟這道“必答題”仍被盯着

馬斯克的法律挑戰受挫，對OpenAI的IPO進程無疑是一個重大的現實利好。

對投行和機構投資者來說，這類訴訟不隻是創始人之間的舊賬。它會直接動搖OpenAI的治理結構、公益使命、微軟合作安排以及未來利潤的分配邏輯。随着該訴訟在第一階段被駁回，OpenAI上市路上最顯眼的一塊法律絆腳石被掃除；但馬斯克方面已明确表示可能繼續上訴，這意味着地緣級别的法律風險并未完全消失。

與此同時，OpenAI與微軟的微妙關系将面臨投資者的極限審視。OpenAI此前一直在推進向非營利性質的“公益公司”(Public Benefit Corporation)架構轉型，微軟在這其中的持股細節和商業合作對賭一直是外界無法窺探的秘密。等招股書正式公開後，投資者将第一次系統性地看清：微軟到底在OpenAI的收入分賬、算力供給、産品分發和利潤分配中占有多大的權重。

普通投資者買到的，究竟是AI未來的門票，還是資本開支的碎紙機

今年3月31日，OpenAI正式對外官宣了1220億美元的龐大承諾融資，投後估值高達8520億美元。

當OpenAI真正挂牌上市後，普通投資者面對的絕非一個已經穩定造血的成熟軟件公司，而是一家仍在用吞金獸般的姿态購買算力、訓練模型、擴張産品和企業服務的龐大機器。

華爾街和散戶都需要在招股書裡看清幾個核心問題：ChatGPT的付費用戶天花闆究竟在哪裡？企業客戶是否真的願意維持高額的長期複購？模型的邊際成本能不能随着規模效應真正下降？以及，OpenAI是否會持續處于對微軟、英偉達、亞馬遜、軟銀等外部巨頭的資金、雲和芯片資源的重度依賴之中。

極具戲劇性的是，馬斯克控制的SpaceX也在并軌推進上市。多家媒體在5月20日曝光了SpaceX的公開IPO文件，其拟使用“SPCX”作為交易代碼。未來，公開市場将同時迎來兩種極端的未來增長叙事：一個賣火箭、衛星互聯網和太空基礎設施，一個賣AI模型、智能體和企業生産力。

到了那個時候，奧特曼和馬斯克的恩怨對決，将徹底從法庭法槌，轉移到基金經理的買盤上。

OpenAI的上市絕非這場AI狂熱的終點，而是它開始接受公開市場嚴酷審問的起點。願景可以鼓舞人，招股書會追着數字問。

（本文由AI翻譯，網易編輯負責校對）