中信建投證券：湯臣倍健長期發展趨勢不變 維持“買入”評級

　　日前，湯臣倍健公告終止重大重組事項并複牌。對此，中信建投證券認為，公司長期的發展趨勢不變，維持“買入”評級。

　　中信建投證券分析，根據2014年發展規劃，湯臣倍健會通過合作、參股的形式推進“十二籃”項目。“十二籃”是基于移動互聯網思維的健康管理品牌,第一個包括硬件及組合産品的體重管理項目預計在2014年底前完成測試并上市。此外，湯臣倍健還會基于大健康概念，在更多細分領域尋求突破,保證産品和品牌的升級發展。

　　分析師預測，傳統渠道的快速擴張和新網絡渠道的創新将保證公司未來2-3年收入的快速增長，産品創新将使毛利率穩步向上，高效管理使費用率穩定，利潤增速将快于收入增速。預測14-16年EPS分别為1.92、2.75和3.88元，對應今明兩年P/E為39和28倍。考慮到湯臣倍健繼續保持近50%的高增長，給予50x目标P/E，目标價100元，維持“買入”評級。