申銀萬國：看好湯臣倍健戰略性成長趨勢

　　2014年3月24日晚公告湯臣倍健公告終止重大資産重組，并于2014年3月25日複牌。申銀萬國分析，終止重組不改高成長趨勢,繼續戰略性看好。預計公司2014-2016年EPS分别為1.91元、2.69元與3.59元,增速為49%、40.7%、33.4%。考慮公司管理層管理能力與執行能力突出，未來兩年将是湯臣倍健批文集中落地年，我們繼續戰備性看好，維持“買入”評級。

　　分析師表示，收購失利并不影響全年增長預期。公司在制定全年目标中并未考慮并購所帶來的業績增長，我們預計全年業績增速有望維持50%左右增長，高增長趨勢并沒有因此而變。

　　申銀萬國認為湯臣倍健全年業績增長來自兩方面：一是終端數量擴充,特别是商超以及連鎖中心渠道，預計終端增長在10000個左右;二是同店增長，根據艾美仕調查，2013年公司成熟網點同店增長約為26%。内部精細化管理以及新品類推出有望保持較高的同店增速。