湯臣倍健長期高增長可期 短期回調提供買入機會

 昨日，湯臣倍健發布公告終止本次資産重組，并承諾6個月内不再籌劃重大資産重組事項。宏源證劵分析表示，湯臣倍健正步入潛力更大的内生性增長期，短期調整将是買入良機：公司成長邏輯從外延式擴張轉向增長潛力更大的内生性增長，若股價調整将是買入良機。

據分析，湯臣倍健2014将繼續引入會員管理模式，打造營養家會員平台，通過為會員提供增值服務提高消費粘性。另外，湯臣倍健将對經銷商重點考核同店增長，并将定制全新營銷管理系統，協助經銷商提升終端服務能力，公司同店增速有望進一步提升。此外，通過持續的品牌宣傳，公司品牌力将進一步提升，有望在行業監管日益趨嚴下搶占更多的市場份額。我們認為資産重組終止影響有限，短期調整即是買入良機。

宏源證劵分析認為，此次并購終止不影響公司成長和全年業績，2014年湯臣倍健仍将維持高增長。

近日，湯臣倍健也公布了其2013年年報，報告顯示實現營業收入14.8 億元，同比增長38.96%;淨利潤4.22 億元，同比增長50.41%，上市三年聯系保持高增長态勢。多家券商分析認為，湯臣倍健2013 年外延内生雙向帶動收入穩健增長，毛利率的提升及期間費用率的下降，保持了淨利潤50%以上的高增長，湯臣倍健2014增長可期。