湯臣倍健産品線不斷豐富 2014保持高速成長邏輯

 前段時間，湯臣倍健再傳2013年成績捷報。公司2013年實現收入14.82億，同比增長39%;淨利潤4.22億元，同比增長50%。興業證劵分析，随着湯臣倍健産品及子品牌的不斷豐富，渠道建設持續加強，品牌建設不斷發力，2014年将開啟轉型大幕。

興業證劵分析師徐佳熹、項軍表示，湯臣倍健2013 年公司進一步加強了對産品線和子品牌的建設，截至2013 年12 月31 日，公司共擁有70 個營養素補充劑和保健食品批準證書，同時還有40 多個新産品已進入保健食品注冊評審階段，50 多個産品處于開發試驗階段(當期公司研發投入共5,894 萬元，占銷售收入的3.98%，較2012 年的2.86%明顯上升)。在當前監管趨嚴，一個批文用于多個産品、雙商标、貼牌、套牌等情況将受到重點檢查與清理的情況下，豐富的産品批文儲備無疑将為公司未來發展打下堅實基礎。

在子品牌方面，湯臣倍健全資子公司廣東佰嘉2012 年中期推出的“健力多氨糖軟骨素鈣片”已在更多樣闆城市試點推廣。2014 年度公司還将正式啟動“十二籃”健康管理項目，拟以互聯網營銷的新模式運營，第一個包括軟硬件及組合産品的體重管理項目預計在2014 年底前正式完成測試并上市。

對此，興業證劵預計公司2014-2016 年EPS 分别為1.90、2.77、3.90 元，繼續看好公司的中長期發展，維持對其的“增持”評級。