供需缺口下：國際複材50億定增加碼電子布，搶跑AI算力材料窗口期

　　/朝聞通/8月31日晚間，國際複材披露定增預案，拟向不超過35名特定對象發行不超過3.43億股，募資總額不超過50億元，投向直指AI算力上遊核心材料——電子布。在行業“一月一價”的高景氣背景下，這份預案被視為一場與時間賽跑的産能卡位戰。

　　募投聚焦，主攻高端電子布

　　根據公告，國際複材本次募投重心圍繞電子紗、電子布産能擴張：27.2億元投向高性能基材高頻高速電子纖維布項目，将在現有廠區建設形成LDK一代及二代高頻高速電子布産能2513萬米/年，項目所得稅後内部收益率為13.76%;7.9億元用于F07設備更新及技術改造，升級現有玻纖産線;1.9億元投入AI用超低介損電子級Q布中試技術開發，建設230萬米/年電子布Q布中試産能，内部收益率高達27.88%;其餘13億元補充流動資金。

　　值得關注的是，公司将原年産3600萬米電子布項目變更為該高性能基材項目，聚焦LDK低介電電子布，這正是當前供需最緊、溢價最高的品種。

　　行業供不應求，龍頭集體擴産

　　本輪定增的産業背景是電子布的爆發式行情。受AI算力需求拉動，電子布“一月一價”成為常态：截至8月20日，全國7628電子布均價達10.1元/米，同比上漲143.4%;G75電子紗均價20125元/噸，同比上漲124.2%。中國巨石已正式上調9月份電子布價格，厚布漲價15%、薄布上漲20%。招商證券研報指出，在供需缺口2026年至2027年無法實質性緩解的基準情景下，玻纖龍頭估值水平有望擡升。

　　供給端擴産競賽同步開啟：中國巨石年内已三次宣布擴産，電子布産能将增加9.6億米;中材科技44.8億元定增已于8月初獲證監會注冊批複。三類頭部企業新增産能将集中于2027至2028年釋放，這意味着誰能率先建成、率先通過客戶認證，誰就能在窗口期内鎖定高溢價訂單。

　　先發優勢構築護城河

　　在高端産品的競技場上，國際複材手中的籌碼并不少。公司是全球玻纖産能第三、國内第三的低介電電子布龍頭，自主研發的LDK二代産品介電損耗降至0.0002、纖維直徑細至3.7μm，是國内少數可實現第二代低介電電子布穩定批量供貨的廠商，技術參數對标國際巨頭。依托紗布一體化全産業鍊布局和雲天化集團的資源禀賦，公司在成本與交付端具備雙重優勢。

　　市場分析認為，本次定增落地後，國際複材資産結構進一步優化，高端産品占比持續提升，将補齊國内高頻高速電子布供給短闆。後續可重點關注股東會審議進展及募投項目建設節奏，2027年前後産能投放與需求增長的匹配度，将決定公司能否充分兌現這輪AI材料紅利。