中金上調歡聚集團目标價23%至97美元
/朝聞通/8月26日，中金公司于歡聚集團2Q26業績發布當日，上調其目标價至97美元。
2Q26業績符合市場預期
歡聚2Q26收入同增16%至5.91億美元;Non-GAAP歸母淨利潤6.348萬美元，符合中金及市場預期。公司指引3Q26收入在6.02~6.22億美元區間，好于中金及市場預期。
收入增長加速
2Q26歡聚總收入同增16%、環增6%，增速較Q1進一步提升。社交娛樂收入4.23億美元，同增7%、環增6%，直播主業複蘇勢頭增強。核心直播付費用戶數同增4%至156萬，ARPPU同增2%。公司于業績會指引社交娛樂業務3Q26收入将實現個位數同比增速。中金展望，其直播業務将在2H26延續增長态勢，全年有望實現中個位數同增。
非直播
2Q26 BIGO Ads收入達1.34億美元，同增53%，環增7%，其中第三方廣告網絡收入同增74%，SDK廣告請求量同增38%，網頁端需求同增92%。公司持續加大算法與工程基建投入，垂類模型疊代帶動投放效率持續提升。同期SHOPLINE收入達3.440萬美元，同增29%。公司于業績會指引SHOPLINE收入3Q26同增25%以上，全年同增20%以上，并将于2028年實現盈虧平衡。
經營杠杆釋放
2Q26歡聚non-GAAP經營利潤達4.910萬美元，同增28%，經營利潤率同比提升0.8ppt至8.3%，規模效應與效率優化持續兌現。公司于業績會指引FY26 non-GAAP營業利潤同增20%。截至8月21日，公司年内累計股東回報3.59億美元(含股息1.42億、回購2.16億)。董事會宣派Q2股息1.55美元/ADS，分紅穩健。截至季末歡聚集團淨現金仍達30.6億美元，安全墊充足。
盈利預測與估值
撇除彙兌損失影響，歡聚核心主業恢複趨勢持續，中金上調其27年non-GAAP淨利潤4%至3.16億美元。現價對應14/12倍26/27年non-GAAP P/E。維持跑赢行業評級，切至27年估值，由于盈利預測調整且公司具備一定估值溢價，上調目标價23%至97美元，對應15倍2027年non-GAAP P/E，上行空間29%。
