探路者：五年轉型成效初現，交出雙主業爆發答卷

　　/朝聞通/8月21日探路者發布2026年半年報，報告期内公司實現營業收入9.29億元，同比增長42.34%;歸母淨利潤5.125.31萬元，同比增長155.06%;扣非歸母淨利潤4.585.54萬元，同比增長191.05%，三項核心指标全面高增的驚豔表現，标志着這家用五年時間完成從戶外用品龍頭到"戶外+芯片"雙主業科技集團轉型進入了業績兌現期。

　　2026年全球半導體産業迎來曆史性擴張周期，市場規模預計突破1.5萬億美元，AI基礎設施與端側智能正重塑産業增長範式。探路者曆經五年芯片産業布局，正站在行業新高點上交出轉型答卷。

　　增長結構質變，盈利質量躍升

　　拆解财務數據，可以清晰洞察探路者增長邏輯的根本性變化。

　　營業收入9.29億元，同比+42.34%——芯片闆塊實現營收3.59億元，同比大幅增長212.83%，占總營收比重從去年同期不足兩成提升至38.6%，正式成為拉動業績增長的第一引擎;戶外闆塊實現營收5.71億元，同比增長6.05%，在行業競争加劇與渠道調整背景下實現正向增長，基本盤韌性凸顯。從"戶外單輪驅動"到"芯片+戶外雙輪并進"，收入結構的質變标志着公司轉型已從布局期邁入成長期。

　　歸母淨利潤5.125.31萬元，同比+155.06%;扣非歸母淨利潤4.585.54萬元，同比+191.05%——利潤增速遠超收入增速，扣非增速高于歸母增速，說明增長核心驅動力來自主營業務本身，而非非經常性損益。芯片高附加值産品占比提升、封測業務毛利率改善、戶外供應鍊成本優化共同推動盈利能力躍升，主營業務造血能力正在實質性增強。

　　芯片業務五年全鍊條布局，卡位AI與顯示黃金賽道

　　探路者的芯片轉型是一場持續五年、步步為營的戰略深耕。2021年收購北京芯能切入Mini/Micro LED顯示驅動IC;2023年收購G2 Touch與江蘇鼎茂，補齊觸控IC設計與芯片封測環節;2025年底合計6.78億元收購深圳貝特萊與上海通途各51%控股權，2026年1月并表。至此，公司形成"感知+顯示+控制+應用"全鍊條布局與"設計—IP—封裝"一體化能力。

　　半年報披露的七大産品線多點開花。

　　觸控IC已導入三星、戴爾、惠普、小米、榮耀等頭部品牌量産，G2 Touch車載OLED方案在京東方、三星顯示穩定供貨;Mini LED顯示驅動IC背光産品已在核心客戶量産導入，玻璃基透明屏預計年内量産;指紋識别芯片通過美國FBI PIV認證，在凱迪仕、德施曼、小米等智能門鎖品牌保持高出貨并通過漲價修複毛利率。

　　大模型壓縮IP作為最具成長空間的一環，以芯片原生壓縮架構覆蓋AI運行前中後端，壓縮比行業領先、納秒級延遲，采用"License+Royalty"模式，已與多家頭部芯片及算力客戶合作并通過海外GNS切入國際體系;畫質ISP IP布局端到端AI-ISP，定位具身智能核心模塊;屏幕橋接芯片出貨量位列行業前列，與頭部IC設計企業合作開發eDP DDIC并形成IP收費模式;芯片封測業務營收超去年全年，毛利率穩步提升，COB産線良率優良、産能放量。

　　從下遊看，公司産品精準卡位高增長賽道：AI手機/AI PC滲透率持續提升、車載OLED 2026年出貨預計接近翻倍、AI眼鏡迎來"爆發元年"全球出貨突破2.368萬台、AI推理算力年增122%與大模型壓縮IP高度契合、Mini LED電視出貨同比增長87%。公司順應國家"十五五"戰略導向，聚焦關鍵技術突破與國産替代，正穩步深化與全球頭部客戶的合作。

　　戶外主業企穩回暖，科技戶外打開新空間

　　戶外闆塊2026年上半年實現營收5.71億元，同比增長6.05%，呈現企穩向好态勢。行業層面，戶外運動全面融入大衆日常，輕量化戶外、城市越野跑、智能戶外裝備等新興賽道增長勢能更強，科技戶外正成為行業新增長極，智能穿戴、外骨骼機器人等科技産品與傳統場景加速融合，有望成為行業最具确定性的增長主線。

　　探路者作為國内戶外用品行業領軍企業和戶外科技領域先行者，深度受益于這一趨勢。報告期内，公司環保材料首次工程化落地并獲ISPO國際認可，納米膜技術入選行業重點推廣項目;外骨骼智能裝備完成多版本量産疊代，智能化穿戴技術日趨成熟;公司持續為南極考察、神舟十二至二十三号載人航天、"蛟龍"号深潛等國家重大項目提供裝備保障，科技硬實力獲國家級認可。

　　渠道升級是回暖核心抓手。線上推動從分銷依賴向"自營+多平台+達人"協同驅動轉型，抖音、天貓雙平台持續向好，天貓完成代運營向品牌自營切換，爆品策略從單點突破邁向梯次矩陣，完成智能運動外骨骼全域首發，成功實現新增長曲線拓展;邀請黃景瑜出任品牌全球代言人，品牌人群向"泛戶外年輕女性"延展。線下堅定推進"關低效+開優質"，實施六級城市精準滲透，終端邁入"十代店"全新階段，以科技、場景、體驗重構沉浸式消費空間。海外業務取得積極進展，蒙古國新開多家專賣店，成功進軍波蘭市場，同時積極開啟海外團購新模式，加速構建B端業務新動能。

　　從2021年首次收購芯片資産到2026年芯片收入占比近四成，五年轉型間，探路者完成了從單一戶外品牌到雙主業科技集團的戰略躍遷。雙主業協同效應正在深化：戶外的品牌、渠道與場景資源為芯片消費電子應用提供落地場景，芯片的智能穿戴、外骨骼、AI交互與顯示技術反向賦能戶外科技化升級，幫助公司在科技戶外這一确定性增長主線中建立先發優勢。

　　随着芯片産品線持續放量、戶外渠道調整成效釋放、雙主業協同不斷深化，探路者的長期成長空間正加速打開。