中國建築興業營收逆勢回升，盈利表現穩健，多家券商看好 BIPV 與海外成長空間

　　/朝聞通/近日，港澳幕牆龍頭中國建築興業披露2026年中期業績報告。财報顯示，中國建築興業上半年實現營業額30.54億港元，環比增長15.8%;股東應占溢利1.33億港元，利潤環比大幅提高。報告期内，公司核心幕牆主業穩步推進，港澳、内地、新加坡等市場多點開花，同時BIPV光伏建築一體化等新興業務加速落地，多元化業務布局持續完善。

　　自中報披露以來，中國建築興業股價順勢走高，截至發稿日區間累計漲幅超29.85%，其中8月20日單日拉升14.08%;多家頭部券商同步發布評級報告，中金公司維持“跑赢行業”評級，看好公司在港澳幕牆市場的競争優勢，中泰國際評級由“增持”上調至“買入”，給出1.00港元目标價，對應41.8%上行空間。

　　幕牆主業多區域發力，海内外市場迎來需求窗口

　　幕牆業務作為中國建築興業的核心業務，公司報告期内繼續錨定“深耕港澳、鞏固内地、聚焦重點海外市場”的經營策略，在香港、澳門、内地及新加坡各區域實現多項突破式進展。

　　香港市場方面，中國建築興業一方面持續夯實與核心客戶的戰略合作，斬獲合約額2.48億港币的香港油塘内地段第46号住宅等優質幕牆項目;另一方面深挖城市存量更新機遇，拓展幕牆檢測、翻新升級業務，新舊賽道雙向發力。伴随着樓市政策松綁、利率走勢趨穩、人口持續流入等多重利好彙聚，樓市成交端已率先走出回暖行情。今年1至7月，中原城市領先指數累升10.97%，創近十年同期最大升幅;上半年整體樓宇買賣登記宗數創五年新高，成交金額突破四年半峰值。與此同時，香港北部都會區建設繼續提速，片區土地規整、基建建設有序推進，預計未來可釋放約730萬平方米的龐大幕牆市場空間。

　　與此同時，中國建築興業在澳門市場捷報頻傳，上半年成功斬獲Q1D政府辦公大樓、輕軌東線南段、逸園跑狗場改造等标志性工程項目，政務基建與城市更新賽道優勢凸顯。當下澳門文旅經濟全面回暖，入境旅客量創下曆史同期新高，會展、演藝産業蓬勃發展，拉動非博彩消費穩步增長。疊加六大博企千億級投資計劃在2026-2030年持續落地，酒店、文體場館新建與翻新需求持續釋放，也為中國建築興業深耕本地市場提供了持續勢能。

　　内地市場方面，中國建築興業堅持高端差異化路線，聚焦一線及強二線城市，深耕優質業主資源。憑借雙曲幕牆技術，公司完成OPPO國際總部大廈、深超總C塔等複雜曲面地标項目，紮哈等海外建築師亦為公司推介了衆多高品質項目。同時産品端“遠東”品牌門窗首次中标成都金融城8号項目;存量改造領域接連拿下深圳羅湖區金鑽豪園、上海黃浦江南延伸段城市更新标杆項目，預計年内将繼續保持内地幕牆行業頭部地位。

　　重點海外市場方面，新加坡市場正逐步成為中國建築興業新增長極。入局當地不足三年，中國建築興業深耕科創、醫療、住宅高端賽道，累計中标規模突破10億港元币，市場規模位居前列。報告期内，依托品牌信譽、幕牆光伏一體化技術、本土化成熟履約等多重核心優勢，中國建築興業成功中标阿斯利康藥廠标杆項目，攜手全球頂尖總包德國Exyte打造國際高端工程，為公司技術出海、輻射東南亞市場築牢品牌與實戰根基。伴随當地建築業景氣度高企，經濟與基建投資雙雙上行，新加坡2026年上半年GDP同比增長6.1%，建築業GDP增速達9.3%。2026财年政府發展支出預算達341億新元，同比增長26%。新加坡建設局預測，2026年全年建築合同總值将達470億至530億新元。商業建築需求迎來翻倍式爆發，疊加超低能耗建築與光伏升級的綠色政策紅利，也為公司傳統幕牆與BIPV業務提供廣闊增量空間。

　　BIPV技術持續突破，項目批量落地受益雙碳政策

　　值得關注的是，BIPV光伏建築一體化作為中國建築興業重點培育的新興業務，亦正逐步帶動企業自身增長。通過持續研發，中國建築國際 在彩色光伏組件領域形成差異化技術能力：彩釉玻璃色差控制達到行業領先水平，肉眼幾乎無法分辨;針對光伏組件易積灰、易吸污的痛點，研發的易潔塗層已攻克多項技術難題，有效提升發電效率與維護便捷性。系列化産品可适配不同建築場景的成本與性能需求，為市場推廣奠定了基礎。

　　憑借自身堅實技術積累，中國建築興業今年BIPV項目落地節奏明顯加快。期内中标山西陽曲現代農業産業示範區冷鍊項目，合約額1.4億元人民币，采用新一代Light 3.0産品，在保障結構強度的同時實現成本優化;香港德田街光伏百葉項目聯合香港科技大學，打造香港首個移動光伏追光系統;長沙項目集屋面光伏、BIPV、儲能、智慧管理于一體，為能源管理業務布局打下基礎。

　　外部政策環境為BIPV業務提供了持續推力。《碳達峰碳中和綜合評價考核辦法》将碳排放總量、碳強度降幅等指标納入地方幹部考核，考核結果作為選拔任用重要參考;公共機構建築光伏改造“應裝盡裝”有序推進;可再生能源消納責任權重制度對各地區及重點行業設定最低綠電消納比例，并明确将逐步向建築、工業、交通領域延伸。李強總理參觀中建科技展時亦指出，該産品“對于國家能源革命和建築革命有重要意義”。

　　在政策持續加碼的背景下，BIPV市場正從百億級賽道确定性成長為數千億級市場。據行業研究機構測算，以2025年約250億元為起點，2030年中國BIPV市場規模有望達到2000至4000億元，五年增長8至16倍，年複合增長率超過50%;滲透率将從不足20%提升至70%以上。全球市場同樣保持高增速，預計2030年全球BIPV市場規模将突破680億美元。BIPV作為建築減碳的重要路徑，市場空間正加速打開。

　　2026 年上半年，中國建築興業經營呈現環比向好态勢。展望未來，香港樓市交易熱度不減、北部都會區建設全面提速，澳門旅遊及博企投資持續釋放，内地城市更新政策不斷深化，新加坡建築業保持高景氣，公司幕牆主業有望持續受益。另一方面，公司BIPV賽道儲備充足，在雙碳政策推動下，新興業務逐步落地，技術積累與多市場布局有望持續釋放增長動能。