分析師點評：湯臣倍健将加速原料采購全球化步伐

2012 年3 月30 日，國家食品藥品監督管理局(SFDA)在其官網上公布以螺旋藻為原料保健食品重金屬專項監督檢查結果。公布結果為湯臣倍健等9 家合格、3 産品假冒、1 産品超标，公告中明确提到“媒體報道的綠A 牌螺旋藻精片、湯臣倍健牌螺旋藻片和金奧力牌三達紫光螺旋藻片等其他産品鉛含量在本次監督檢查中結果均未超過國家限量标準”， 鍊接如下：http://www.sda.gov.cn/WS01/CL0051/70364.html;湯臣倍健股票于4 月5 号(星期四)即節後第一個交易日複牌，投資者積極關注。

齊魯證券分析師認為，從行業來看，3 月20 日，國家食藥監局公布修訂了《保健食品命名規定》，制定了《保健食品命名指南》，“祖傳”“特效”“治療”等詞彙被禁止用于保健品命名。而在這之前，食藥監局還發布了第一批保健食品中可能非法添加的物質名單。預計《保健食品監督管理條例》有望在年内出台;

如果監管條例頒布，膳食類的保健食品或将實現備案制，嚴格監管的思路有望落到實處，違反規定的保健食品處罰力度将會大大加強，行業目前散、亂的格局有望得到整頓，龍頭企業市場份額有望快速增加。

首先，湯臣倍健長期堅持“取自全球，健康全家”品牌理念，十分注重産品原料品質，目前原料進口國包括新西蘭、美國、挪威、德國、法國、澳大利亞、巴西等，進口原料比例2011 年已經達到73.35%，原料采購全球化步伐正不斷加速;公司同時将擇機建立若幹自有的原料供應基地，最大限度保障産品品質與原料供應。

其次，公司是目前中國膳食營養補充劑非直銷領域的第一品牌，是中國保健行業第一家 AAA 信用等級企業;擁有中國最先進的膳食營養補充劑專業生産基地之一，具備國際領先的産品防僞及追蹤系統，從生産到流通到消費者都實行全程跟蹤、可追溯，齊魯證券分析師認為此次螺旋藻事件有利于提升公司對産品質量的可控性，避免質量風波的再次發生。

齊魯證券分析師分析認為此次螺旋藻事件對公司業績影響有限，将維持前期盈利預測，預計公司 2012-14 年淨利潤分别為3.14 億元、4.60 億元和6.38 億元，同比分别增長68.4%、46.6%和38.75%，最新股本攤薄後實現每股收益分别為1.44 元、2.10 元和2.92 元，給予2013年30 倍PE，目标價提升至63 元/股，維持“買入”評級