湯臣倍健：庫存與終端周轉正常 預計利潤增速“前低後高”

        近日，第一創業發布湯臣倍健公司跟蹤報告指出，湯臣倍健已經成為藥店渠道裡的“硬通貨”。

　　第一創業證券研究報告分析師晁岱秀表示，經銷商庫存和銷售終端的周轉率處于正常狀态。利潤增速将呈現“前低後高”，繼續維持“強烈推薦”評級。

　　據悉，2012年初，湯臣倍健對市場進行整理，對經銷商的庫存和串貨進行嚴厲管控，取得顯著成果。同時，湯臣倍健嚴控發貨量，将經銷商庫存控制在合理範圍内。受去年年底提價後的負面影響，2013年一季度産品銷售情況略低于市場預期，其加大終端的促銷活動和力度，一定程度助推了銷售增長。

　　關注湯臣倍健的分析人士認為，湯臣倍健第一季度收入增3成已超預期，随着渠道外延式擴張和單店深耕、品牌力加速提升等核心價值競争力持續增強，作為龍頭企業伴随膳補業高速成長軌道，2013年将實現業績增長超50%的佳績。

　　最近的行業風波波及湯臣倍健，引起一些疑慮。針對“膠原蛋白”方面的傳聞，資深媒體人王成分析，湯臣倍健膠原蛋白為普通食品，湯臣倍健在産品包裝和公開宣傳資料中均未有功能宣稱等，被指誇大宣傳應該隻是被行業風波牽連。

　　王成同時認為，“根據湯臣倍健2012年年報數據，膠原蛋白産品所占銷售份額很小，所以此次風波對企業銷售業績影響不會太大。”

　　零售創新與品牌戰略研究專家雷禾表示，企業的抗風險能力關鍵在于核心價值，對于核心價值明顯的企業，類似短期性行業風波不會動搖其成長根基。

　　宏源證券分析師蘇青青也認為，湯臣倍健成長邏輯未變，湯臣倍健管理層擁有豐富市場經驗，其品牌影響力逐步提升，渠道推力加強，13 年計劃新增銷售終端1萬多家，13年收入将仍有50%以上的增長，是值得長期投資的優質成長股。