内外搭建發展之勢 湯臣倍健保持高成長
湯臣倍健登陸創業闆市場兩年多，年年保持穩健的增長，實現業績連續增長實現三年高分紅，被譽為創業闆市場最具價值投資典範。近期，随着湯臣倍健渠道外延式擴張和單店深耕、品牌力加速提升等核心價值競争力持續增強，加之國家“打四非”保健品行業的規範整頓對龍頭企業的利好和膳食營養補充劑行業的發展空間的上升，在内因和外因雙重促進下，專業人士認為，湯臣倍健将今年有望50%的增長。
最近的行業風波波及湯臣倍健，引起一些疑慮。對此，東方證劵分析師田家強在日前發布的分析報告中表示，湯臣倍健快速成長的主線在管理層股權激勵的陪伴下沒有發生改變，繼續展現高成長之勢，無懼短期紛擾。
内因：品牌力升級 渠道外延擴展
日前，湯臣倍健針對經銷商管理組織了首屆營銷大講堂，加快促進經銷團隊的建設。據了解，湯臣倍健在渠道方面通過多重措施提振内生式增長。2012年湯臣倍健在部分地區試點終端精細化管理，2013年将進一步擴大試點範圍。在經銷商方面，湯臣倍健逐步将原來的返點轉變為合作推廣基金，建立與經銷商的長效合作考核機制。
為配合渠道增長，2013年在穩步成為中國膳食營養補充劑領導品牌後，湯臣倍健踏上大衆知名品牌提升之路，在第二季度陸續與全國領先衛視的形成合作陣營，品牌力迅速提升。從4月份開始，公司一方面繼續進行強勢品牌宣傳，如積極冠名或贊助多個熱播節目如《中國好聲音》、《歌聲傳奇》、《星跳水立方》和《我是歌手》等，東方證劵認為，密集的營銷活動有望推動湯臣倍健Q2收入再創曆史新高。
外因：藥店業态轉型 行業規範整頓
目前，膳食營養補充劑在中國屬于朝陽行業，但從發展階段來說仍是起步階段。和發達國家相比，中國在此方面的消費不足美國的十分之一，仍具有很大的成長空間。宏源證券分析師蘇青青分析稱，膳食補充劑産品消費群體相對穩固，受經濟影響不大，其消費群體也呈穩中有升的态勢。
另外，東方證劵認為，藥品降價以及基本藥物制度推行都對藥店的傳統藥品業務造成較大沖擊，因此藥店逐步轉型将成為未來5-10年的必然趨勢。其繼續提升的關鍵在于藥店逐步實現對非藥品業務的深耕細作。我們認為公司作為膳食營養補充劑的領軍企業，目前正積極推動的終端精細化管理将繼續迎合國内藥店轉型的大趨勢，從而實現共赢的局面。藥店業态轉型依然是湯臣倍健成長外部重要推動力。
另一方面，5月初至9月底國家開展打擊保健食品“四非”專項行動，嚴厲打擊保健食品非法生産、非法經營、非法添加和非法宣傳等違法違規行為。多家證劵機構認為，保健食品行業的監管從嚴将有助于行業健康發展、推動集中度提升，并利于公司作為龍頭企業的長遠發展。盡管目前市場對公司存在多方疑慮，但多家證劵公司維持對湯臣倍健“買入”的評級。
