馮中聖：解讀《中國創投行業發展報告2012》

　　/朝聞通/2012年8月3日，由中國投資協會創業投資專業委員會主辦的“第二屆中國創業投資行業峰會暨評優表彰頒獎典禮”在北京國家會議中心隆重召開，國家發展改革委财政金融司副司長馮中聖解讀《中國創業投資行業發展報告2012》。

圖為國家發展改革委财政金融司副司長馮中聖

　　以下為發言實錄：

　　馮中聖：受中國創業投資行業發展報告2012大會的委托，我就《創業投資行業發展報告2012》的主要内容做個簡要的介紹。

　　為促進各界了解我國創業投資行業發展的狀況和問題，建立我國創業投資行業評價機制和相關扶持政策的評估機制，有針對性完善創業政策法規體系，促進我國創投行業持續健康、平穩發展，2010年财政金融司開始着手安排編撰中國創業投資行業發展報告，今年是第三次報告。今年的發展報告除了進行全面彙總分析中國創業投資行業概況，備案創業投資企業資本、資産、投資行為與股份退出情況，創業投資企業的效率，各省區、市創投發展中國備案創投企業發展50強，典型地區創業投資發展與經驗等行業和發展情況外，我們在專題研究中還增加了有關我國創業投資引導及發展狀況的調研報告，還有八部委赴歐洲的調查研究報告以及解讀。根據我們對整個創業投資備案管理信息系統的基礎數據進行彙總和分析，2012年中國創業投資發展一些主要的趨勢和特點。

　　第一，創業投資企業繼續保持增長的态勢，但增速趨緩。到2011年末，全國備案創業投資企業882家，增長34.3%，增速比上年下降8.9個百分點，備案創業投資企業總規模達到2207億元，增長41.5%，增速比上年下降8.2個百分點。備案創業投資企業運作的狀态總體上更趨穩健。2010年度有11家創業投資企業，由于注冊投資運作不合格等原因退出備案。盡管2011年新備案創業投資體的數量增加229家，但當年新設立的創業投資企業隻有100多家，少于2007年的132家，2008年137家，2009年152家，2010年196家。這可以看出2011年新備案的100家創業投資企業絕大多數是前年設立的，多數是在2010年備案。主要是2010年财政部實施了一些政策。我們備案創業投資的數量也迅速增加，到去年末我國備案創業投資企業資産總規模達到2206億，同比增長41.5%。

　　第二，在組織形式方面，這種組織形式有所提高，但公司型的絕對數量和金額保持增長。從創業投資企業數量來看，公司型創業投資企業占90.5%，公司型創業投資企業的絕對數量仍保持增長。從創業投資企業資産看，到去年末占91.9%，同比下降2.7個百分點，創業投資企業占5.6%，同比提高3.5個百分點，但是公司管理企業資産同樣保持增長。2011年度公司型創業投資企業管理資産金額增加，合夥型創業投資企業增加78.9億元。表明專業化管理趨勢進一步顯現。

　　第三，從創業投資企業數量看，到去年末管理團隊下降到70.6%，同比下降5.5個百分點，委托其他創業企業上升到47%，同比提高0.9個百分點。委托創業投資管理企業的上升到24.7%，同比提高3.6個百分點，兩類委托管理型的企業同比提高5.5個百分點。去年末自定管理團隊管理投資企業的資産占比下降到了77.6%，同比下降6.3個百分點，委托其他創業投資企業管理占3.2%，同比提高1.9個百分點，委托創業投資企業管理的創業投資企業占了12%，同比提高4.4個百分點。兩類同比提高了6.3個百分點。

　　第四，在資本來源方面，民營資本繼續上升，表明創業投資對促進民營資本向産業轉化起到了積極的作用。從資本來源看到去年末，财政預算下降到15.9%，同比下降5.9個百分點，國有機構占到41.4%，同比下降2.4%。非國有機構上升到22%，同比上升2.4個百分點，個人占比上升12.7%，同比上升2.3個百分點。外資占比1.7%，同比下降0.4個百分點。民營機構上升到42.7%，同比上升4.3個百分點。

　　從承諾資本來源看，國有機構占比下降到43.1%，同比下降3.1個百分點，非國有機構占比上升到29.6%，同比上升2.1個百分點，個人出資上升1.7%，外資同比下降0.12個百分點，民營經濟三項經濟占46.3%，同比上升3.6個百分點。對資本來源結構進行分析，我們發現2011年非國有機構個人和外資等民營資本在承諾資本來源中占比上升。民營資本在我國未來創業投資資本來源中還将繼續延續上升的态勢。

　　第五，投資規模繼續呈現快速增長的勢頭。從投資案例看，2011年度新增投資案例1928件，同比多增53個，年末投資案例餘額達到7104個，同比增長25%，一年累計投資按類增加216，投資金額也同比保持增加态勢，2011年度年末投資金額同比增長30.7%，累計一年的投資金額增加到1204億。

　　第六，投資行業在相對集中于傳統制造業、新材料制造和金融業的同時，新能源再次成為投資的新熱點，從對不同行業的投資案例分析看，近年來創業投資企業對傳統制造産業，軟件産業，新材料工藝和金融服務四個方面的投資戰略還是比較多。到2010年金融服務産業躍居第一位，投資案例沒有這麼多，但是整個金融服務業投資總額位居第一位，傳統制造業位居第二，新材料位居第三位。

　　第七，從投資金額來看，制造業、新材料工業産業、新能源高效節能技術産業和金融服務業等四個行業較多，2011年投資行業位于前三位的行業分别是金融服務業，傳統制造業和新能源高效節能技術産業。2008年投資金額位居第三位的新能源高效節能技術産業再次成為創業投資的新的熱點。

　　第八，投資階段，從不同投資階段的案例分布看，2011年度創業投資企業投資于種子期、起步期、擴張期、成熟期和重建期的占比分别為13.07%，34.28%，43.34%、8.7%，從年度變化看，對擴張期的投資上升了5.85個百分點，對其他各階段的投資占比均有所下降，特别是對成熟期的投資占比下降2.36%。從不同階段的分管看，2010年創業投資企業在各個期的占比分别為7.48%、54.25%、0.89%，從年度擴張期看，對其他各階段的投資的占比均有所下降。特别是對成熟期的投資占比下降了7.66個百分點，從投資案例階段來看，下降的比例要小一些，但是投資金額變化更大一些。

　　第九，股本退出案例和金額繼續呈現雙增的态勢，從實現股本退出案例看，2011年實現股本退出案例為507個，比上年增加119個，到去年創業投資企業累計實現股本退出案例2079個，從實現股本退出金額看，2011年實現退出股本金額比上年退出23.4%，到去年末創業投資企業累計實現股本退出金額達到5.34億，股本退出呈現案例的金額這麼一個良好的局面。一方面得益于2006年實行了創業投資企業管理暫行辦法以來，我們創業投資企業得到了發展，培育了不少優質企業。

　　第十，經濟社會貢獻十分顯著。2001年我國創業投資企業通過支持企業的創意活動，在增加就業崗位，提高企業研發能力，促進産品産業化，進行經濟增長和稅收增長的貢獻，進一步顯現。2011年創業投資企業所投資企業的年末就業人數208.7萬人，比上年新增75.2萬人，增長59.34%。相當于全國城鎮就業指數增速的3.53%。2011年創業投資企業合計達到5.03億元，增長55.39%，表明創業投資對增強被投資企業研發能力的提升起到了顯著的作用。2011年創業投資企業所投資企業銷售收入合計達到了16345億元，比上年增漲6618億元，增幅高達68.72%，遠遠高于我們去年經濟9.2%的增速，也表明創業投資在促進各類創新産品、産業化方面成效也十分顯著。2011年創業投資企業所投資企業工業與服務業增加值為4771億元，比上年增加2291億元，增長92.34%，是去年經濟增速的10倍。

　　特别需要強調的是，2011年創業投資企業當年新增投資額隻有297億元，還不到300億，它僅相當于GDP的0.6%，但是它所投資企業創造的增加值卻占到GDP總值的1.1%，是前者的16.83倍，應該說創業投資的倍增效益非常明顯。即使不考慮創業投資在增加社會就業、促進産業升級調整的效益，創業投資對比國民經濟持續快速增長也十分顯著。2011年創業投資企業所投資企業繳納稅金是936億元，比上年增長了78%，這個增幅是全社會23%的稅收增速的3.46倍，這也是說明創業投資企業在促進我們經濟稅收增長，也發揮了一個顯著的促進作用。在肯定我國創業投資企業發展的業績還有對于國民經濟、社會做出的貢獻的同時，我們也看到了，我國創業投資企業發展水平與建設創新型國家，實現創業戰略要求還存在差距，與促進民間投資與社會資本型，推進多層資本市場存在差距。與創業投資發達的國家和地區相比，我國的創業投資的規模和質量，還有比較明顯的差距。特别是我們創業投資企業在投資運作和發展的過程中存在的一些問題，也需要在發展中加以解決。其中比較突出的問題還是短期投資，不利于支持中早期企業的創新和創業的發展。從投資案例看，2011年股本退出項目按年限劃分，持股不足一年，持股1-2年，持股2-4年，持股4-7年，持股7年以上，通過對這5個類别的劃分和分析，投資戰略比例分别為10.83%，19.92%，30.95%，21.28%和17.02%，持股複出一年的投資戰略雖然下降了3.74%，但是仍然能夠找到，特别是持股1-2年的投資戰略反而上升8.4%。

　　從投資金額看，2011年度股本投資項目按照剛才劃分的五類進行分析，投資金額占比分别為10.37%，39.99%，24.13%，21.05%和13.46%，持股不足一年的占比也是下降了14.56%的百分比，但是總體占比仍然較高。持股1-2年的投資占比上升11.07的百分點，躍居第一位。我們也對原因進行了分析，持股不足一年和持股1-2年都占比較高，有這麼三個因素：一個是與2009年以來我們國内很多IPO的企業的估值處于一個高位，創業投資企業投資IPO有關系。二是與創業投資企業政策引導力度不夠有關系。三是與創業投資企業長期投資理念還沒有完全确定下來有關系。2007年到2011年度，盡管公司型創業投資企業和享用的應納稅所得抵扣的逐年增加，可享受抵扣額占應納稅所得額逐年提高，總體來看各年度在應納稅所得額，特别是各年度享受的抵扣占應納稅所得額都是比較低的。2011年，全國企業可享受應納稅所得額僅占應納稅所得額的33.3%，實際享受的應納稅所得抵扣額為9.6億元，在應納稅所得額的14.76%。可享受和實際享受的應納稅所得抵扣額占應納稅所得額的比例過低，一個主要的原因現在看來是2008年後國家關于高新技術企業的标準有一個顯著的提高，對于企業的稅收、扶持政策的效果，我們感覺到是受到了一定的影響。

　　從投資案例看，2006年到2011年，中小企業的占比一直保持在80%左右，但是2008年已經投資高新技術企業的占比很快降低到接近40%的水平。2011年創業投資企業中小企業占比78.89%，但是高于投資高新技術企業的占比，僅為43.36%，所投資企業既符合中小企業标準，又符合标準技術的隻有39.2%。從投資金額看，由于對中小企業高新技術企業的金額比較小，因此創業投資企業對中小企業高新技術投資較低。到去年投資中小企業的占比66.5%，投資中小高新技術産業的占比為32.07%。另外一些創業投資企業由于長期投資理念還沒有樹立起來，特别是為所投資企業提供增值服務的意識還比較薄弱，還有一些少數創業投資企業投資運作不夠規範，甚至有些假借創業投資名義從事變相的擔保活動，或者涉及一些政策走私。今年，備案管理部門對四家不規範的投資企業做了取消備案的決定。對一些有望通過整改實現規範運作的創業投資企業，在暫時保留備案資格的同時，也提出了限期整改的要求。