把握城市安全與低空機遇，正元地信積極推進業務結構升級

　　/朝聞通/正元地信近期披露2026年三季報，報表層面的壓力較為直觀。前三季度營收2.82億元，同比下滑20.90%，歸母淨利潤虧損1.09億元;單Q3營收5649萬元，歸母淨利潤虧損0.32億元。業績承壓主要源于傳統測繪、管網相關項目受地方财政節奏約束，項目交付不及預期，主業盈利偏弱，這一點需要客觀正視。

　　營收走弱的背景下，财報中仍能讀出部分邊際向好的變化。經營現金流上，前三季度經營活動現金流淨額-0.61億元，較去年同期-1.15億元相比，淨流出規模明顯收窄，回款梳理、付款節奏管控等内部舉措逐步顯現效果。在收入收縮的情況下，公司沒有削減技術投入，研發投入占比逆勢擡升，前三季度研發占比11.84%，Q3單季研發強度進一步提升至19.08%，資源持續投向低空巡檢算法、城市生命線AI識别、管網智能監測等方向，夯實自身技術底盤。資産端，公司主動壓降應付賬款，保障上遊供應鍊平穩運轉。當然這些僅屬于局部經營改善信号，并不代表業績拐點已經到來。

　　針對長期存在的經營壓力，公司調整方向與打法較為明确。核心轉變在于跳出一次性項目交付的傳統模式，向平台、數據、長期運維一體化服務商轉型。業務層面鎖定四大主線：城市生命線安全工程、化工園區安全能力建設、一網統管、能源數字化;同步培育低空經濟、數據資産運營、碳治理安全等新增長方向，持續拓展能源、化工等産業端客戶，降低業務結構對地方财政的依賴。

　　為補齊業務短闆，公司也落地了多項産業布局動作。參股中地數碼，強化信創GIS底層軟件能力，實現底層平台與自有應用協同;收購西安宇速防務控股權，切入特種測繪與系統集成領域，補齊高附加值業務資質。技術落地層面，管網漏損AI識别、低空一網統飛、城市生命線預警平台等方案已經成型，多個示範項目落地驗證，不再停留在技術研發階段。内部管理上持續優化項目全流程管控，加大應收款項清理力度，聚焦優質項目，主動出清低效業務，改善項目盈利質量。

　　拉長周期看，行業政策面的支撐邏輯仍在。城市更新、地下管網改造、城市安全與數字城市建設是長期推進的主線，超長期特别國債、地方專項債持續向城市生命線、市政管網更新、風險監測領域傾斜。這類項目周期偏長，訂單釋放節奏跟随财政資金撥付節奏波動。低空經濟、數據要素、安全監測同樣是政策重點支持賽道，公司擁有完備測繪資質、地上地下一體化數據服務能力，在大型城市安全項目、低空治理示範項目中具備相應競争基礎。

　　當前，經營層面的壓力是公司現階段繞不開的現實，盈利修複注定是一個緩慢的過程。而公司選擇主動破局，一邊優化内部運營、調整業務結構，一邊持續加碼技術與産業布局，搭建新的增長曲線，便已經是積極的信号。後續，對于公司的關注重點或将集中在專項債配套項目落地轉化、新興業務訂單兌現以及回款改善能否延續。